Kereskedőket érintő változások 2018-ban

Mi az az ESMA?

Az Európai Unió egyik szervezete, az ESMA (European Securities and Markets Authority, magyarul Európai Értékpapír-piaci Hatóság) évek óta dolgozik azon, hogy miként fogja vissza a FOREX és bináris opciós cégek által terjesztett kereskedési lehetőségeket – különös tekintettel a CFD típusú termékekre. CFD típusú termékek például a devizapárok, indexek is.

Most, 2018-ban bevezetik azokat a szigorításokat, amelyek nagy valószínűséggel érintik a legtöbb FOREX kereskedőt.

Az ESMA véleménye szerint ugyanis a brókercégek által kínált termékek kereskedési lehetősége nehezen átlátható, és az ügyfelek felé történő közvetítés során alkalmazott kifejezetten erős marketingtevékenység károsan érinti a kisbefektetőket. A nemzeti felügyeleti hatóságok által végzett legtöbb kimutatás szerint az ügyfelek 74-89%-a veszít ezekkel a termékekkel.

Az ESMA egy dokumentumban összegzi azt, hogy mik az eredendő okai annak, hogy kockázatosnak ítélik a CFD termékeket – köztük a kamattal számított devizapiaci instrumentumokat, valamint javaslatot terjesztenek elő a törvényileg szabályzott környezet módosítására.

Fordításom kapcsán

A dokumentum, amely alapján a bejegyzést írom angol nyelvű, ezért nem vállalkoznék annak pontos szakfordítására, viszont igyekszem röviden összefoglalni a felügyeletek legsúlyosabb aggályait. A cikkben nem célom minősíteni a tervezetet, igyekszem a tényekre szorítkozni. Fenntartom annak lehetőségét, hogy nem mindig az angol szakszavak legjobb magyar megfelelőit használom.

A bináris opcióval kapcsolatosan megfogalmazott kritikákról és javaslatokról nem fogok beszélni, mivel ezzel a területtel jómagam nem foglalkozom.

Mik az ESMA aggályai a CFD termékek kapcsán?

  • A kisbefektetők szignifikáns veszteségkockázattal néznek szembe mind a kereskedés, mind a kereskedési költségek kapcsán, a magas tőkeáttétel pedig még jobban felnagyítani ezeket a veszteségeket.

  • A termékek (CFD, FOREX, bináris opció) komplexitása miatt ezek nem láthatók át a vásárlás – döntés, elköteleződés – pillanatában, ez pedig korlátozza a befektetők számára, hogy megértsék a háttérben meghúzódó további kockázatokat.

  • A pénzügyi szolgáltatók által alkalmazott agresszív marketing eszközök – például a bónuszok és egyéb, vásárlást ösztönző technikák – használata.

Milyen korlátozásokban gondolkodott és gondolkodik az ESMA?

Az ESMA mérlegelte annak lehetőségét, hogy tiltsa a CFD termékek kisbefektetők részére történő marketingjét, terjesztésését és értékesítését. A mérlegelés eredményeként inkább a CFD termékek ügyfelek felé közvetített tulajdonságait fogja törvényileg meghatározni és szabályozni, mivel ennek hatékonyságát véli jobb megoldásnak.

Milyen korlátozások és változások várhatóak?

  • A tőkeáttétel korlátozása a kisbefektetőknél 1:5 -től 1:30-ig. Jelenleg az 1:100 és 1:200 kifejezetten gyakori tőkeáttétel, de előfordulnak nagyobb – 1:500, sőt 1:1000-es – tőkeáttételű ajánlatok is. A tőkeáttétel jelentőségéről egy korábbi bejegyzésemben olvashatsz.

    • Azon főbb (major) devizapárok esetén, amelyeknek viszonylag alacsony a múltbéli volatilitása, 1:30 a tervezett maximalizált tőkeáttétel. Bármely olyan pár ebbe a kategóriába esik, amelyben szerepel a következő deviza: USD, EUR, JPY, GBP, CAD és CHF.
    • A nem fő (minor) devizapárok és főbb indexek esetén 1:20 a tervezett a maximalizált tőkeáttétel. Például: FTSE 100, CAC40, DAX30, DJIA, SP500, NASDAQ, NIKKEI225.
    • Az arany esetében, amely egy relatíve stabil árucikk, 1:20 a tervezett maximalizált tőkeáttétel.
    • A további, egzotikus árucikkek és indexek esetében 1:10 a tervezett maximalizált tőkeáttétel.
    • Azon termékek esetében, amelyek kifejezetten volatilisnek tekinthetőek és a fenti felsorolásban nem szerepelnek, 1:5 a tervezett maximalizált tőkeáttétel.

    A tőkeáttétek csökkentésének egyenes ágú következménye az, hogy a kisbefektetőnek jóval nagyobb tőkével kell számláján rendelkeznie ahhoz, hogy ugyanakkora pozíciót legyen képes nyitni, mint jelenleg. Ugyanakkor a kisebb méretű megnyitott pozíciók lehetséges vesztesége is alacsonyabb mértékű lehet.

  • Egységes kizárási (stopout) százalék, pozíciónként számolva. Ez lehetővé tenné, hogy teljesen egységes szabályok legyenek arra vonatkozólag, hogy a pénzügyi szolgáltató (brókercég) milyen margin százalék elérésekor zárná a kisbefektető számláján lévő nyitott pozíciót, amennyiben az már nem finanszírozható tovább. A meghatározott szint az 50% -os margin elérésekor bekövetkező pozíciózárás lenne. Az alternatív, számla alapú stopout szabályozás a felügyelet szerint az eltérő számlakondíciók miatt nehezebben érthető és számítható az ügyfelek számára, ezért a dokumentum a pozíciónkénti kizárási szabályt javasolja.

    Példa: amennyiben egy CFD tőkeáttétele 1:5, akkor a kezdeti letét mértéke 20%-a a teljes kitettségnek. Amennyiben a kitettség eléri vagy meghaladja a 10%-ot, bekövetkezik az ügylet automatikus likvidálása.

  • Negatív egyenleg védelem, számla szinten. A múltban többször hallottunk Magyarországon is olyanról, hogy az ügyfelek számláján egy heves piaci elmozdulás esetén negatív számlaegyenleg jött létre, azaz a befektetett tőkénél nagyobb mértékű veszteség következett be. A javaslat pontosan az ilyen helyzetek elkerülésére hivatott megoldást biztosítani, megelőző jelleggel.

  • Ösztönző akciók tiltása. A marketing, a terjesztés és az értékesítés során az ügyfél számára tilos a különböző ösztönző akciók (pl. bónuszok) nyújtása.

  • Egységesített kockázati figyelmeztetés. Minden, kisbefektetők számára kínált CFD termék esetén szükséges átadni egy sztenderdizált kockázati figyelmeztetést és tájékoztatót, különös tekintettel a lehetséges veszteség százalékban kifejezett mértékére.

Van módom beleszólni ezekbe a korlátozásokba?

Igen. Az eredeti angol nyelvű dokumentumot ide kattintva, a javaslat oldalát pedig itt érheted el. A dokumentumban részletesen ki vannak fejtve a CFD instrumentumokon kívül a bináris opciót érintő korlátozások, részletesebb magyarázatok és kérdésfelvetések.

A felvetések a 4. fejezetben találhatóak, ezekre 2018. febuár 5-ig lehet reagálni a kifejezetten az ehhez a javaslathoz tartozó e-mail címen: CFECFDBO@esma.europa.eu.

Érint ez engem, mint kereskedőt?

Amennyiben az Európai Unió valamely tagországában bejegyzett brókercégnél kereskedsz, akkor igen. Ha pozícióépítős stratégiákkal dolgozol, akkor valószínűleg először a hátrányokat fogod megtapasztalni – a pozícióépítős stratégiáknál a sok nyitott pozíció és magas lot méret kitettség miatt elemi elvárás a magas tőkeáttétel. A javaslat az ilyesfajta stratégiákat biztosan ellehetetleníti.

A javaslat elfogadása után talán ugyanaz zajlik majd le, mint anno az Amerikai Egyesült Államokban – amikor ott bevezették a hasonlóan szigorú szabályokat,a  brókercégek többsége Európába vándorolt át. Ez folytatódhat úgy, hogy a brókercégek egy része most majd Európából költözik tovább valamely kevésbé szabályzott országba, ahol nincsenek ilyen megkötések.

A kisbefektetőknek továbbra is figyelembe kell venniük azt, hogy tőkéjük biztonsága, valamint az adózási szabályok szempontjából hol helyezik majd el pénzüket és azzal hogyan kereskednek.

Mikor lépnek életbe a változások?

Állítólag legkésőbb 2018 tavaszáig, azonban a dokumentumban nem találtam ezzel kapcsolatos hivatalosnak tekinthető tényt.

Akkor most végünk van?

Én úgy fogalmaznék, hogy a piac most valószínűleg keményen át fog rendeződni, és lesznek kereskedők, akiket rendkívül hátrányosan érintenek majd az új szabályok. Az alacsony tőkeáttétel a már említett pozícióépítő technikákat biztosan visszafogja majd, szemben a napon belüli vagy egypozíciós stratégiákkal, melyek alkalmazásához nem feltétlen szükséges a magas tőkeáttétel.

Minden szempontból érdemes figyelni a változásokra, és hogy ez hogyan érinti a stratégiádat, hiszen a pozíciók megnyitásához szükséges letét mértéke emelkedni fog. Ez semmiképpen sem hagyható figyelmen kívül!

A blogon igyekszem majd további útmutatást adni, miután a szabályozást elfogadják.

A cikket Radulovic Attila készítette az ESMA PDF dokumentuma alapján. Másodközléshez kizárólag forrásfeltüntetéssel járulok hozzá, az eredeti bejegyzés linkelésével együtt.

Köszönet a HUNFOREX-nek a korábbi információkért!

Te mit gondolsz a tervezett változásokról? Oszd meg velem véleményed!